靠信仰支撑的股票之泸州老窖

admin 提交于 周六, 05/22/2021 - 10:45

说到泸州老窖,绝对是最近一年的超级大牛股之一,其涨幅,远超贵州茅台,从去年的今天,到今年的今天,一路从75到最高327元,目前还在257元。单纯的从业绩角度来分析也没有任何价值,因为逻辑不通。

现在市盈率高达58倍,这种溢价有可能一直延续吗?我觉得这种可能性根本不存在。因为,在A股,最终那些不正常的市盈率一样会被抹平。现在爆炒白酒类股票和新能源,还有一部分周期性股票,这种欺骗性极强,其目的只有一个,让我们割肉真正优质的个股,能够带来长期红利回报的股票。而且现在是H股和A股联动。完全是资金效应的结果。

现在,我们来看看泸州老窖的潜力,从财务报表的角度。

从主要最近6年的主要财务指标来看,整体体量是很小的,2020年的营业收入也才166亿元,是目前市值的20分之1。2020年的同比营业收入增长率只有5.29%了,低于贵州茅台的10.29%,远低于五粮液的14.37%。

这是最近6年五粮液的主要财务指标。

这是最近6年贵州茅台的主要财务指标。

唯一的区别在于泸州老窖的净利润增长非常快,远超营业收入,去年增长率接近30%了。那么我们来看看是什么原因导致的净利润的快速增长呢,在营业收入放缓的情况下。

图片来源于2020年年报。

其实就是产量下降了16.55%,同比费用支出大幅下降了13亿元多,销量基本持平,但是因为产量减少带来的支出减少。同样,我们也可以在库存数据中发现,库存降低了10亿。

支出减少,导致的净利润再次大幅增长。这一点,与贵州茅台和五粮液是不一样的。

中高档酒的毛利率直接上升了15.33%,低端还是相当的惨淡,增长乏力。而且净利率下降了高达32%。

这是具体的产能数据,公司的产量是连续下降,销量也是。就这么一家公司,随便换一个行业,其股价绝对跌成狗了。更别说溢价了。其健康度,根本无法跟贵州茅台和五粮液可以比拟的。

销售费用下降了接近11亿。但是销量额总体保持不变,还有小幅的增长,是不是很奇怪。其实没有什么奇怪的,在2019年,中高档餐厅我们还是可以看到喝贵州茅台酒的,2020年开始,我个人从来没有在任何地方看到过有人喝,基本上选择了1573和五粮液来替代了。这也是我一直所强调的观点,因为茅台的终端出现了一瓶难求,被中间商大量囤积,造成了消费者只能选择五粮液和1573来替代。如果这种现象不消失,对市场的扭曲将会是灾难性的。损坏整个白酒行业。

看看这个股东数量,明显的是机构搭台,吸引散户上勾。目前只是戏还没有落幕而已。

好啦,就谈这么多,个人认为,泸州老窖的股价将会在业绩泡沫被掀开之前股价崩溃。曾经被资金热捧的中国平安,不是一样的在散户深度介入之后,下跌15%以后就进入了熊市,现在都一蕨不振了。目前还有进一步下跌的可能性。市盈率和成长性可比这酒强多了。我不建议任何投资者交易如此高溢价的股票。因为风险太大了。